«Первый экономический журнал». Статьи номера

УДК 336.64:004.9

Авторы:

Лемищенко Ольга Александровна

Аспирант кафедры Оценочной деятельности и корпоративных финансов, Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», г. Москва, Россия

SPIN-код: 5580-3071

Название статьи:

ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ЦИФРОВЫХ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ НА РЫНОЧНУЮ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

Страницы:
66-72

Аннотация:

В статье рассматривается задача количественной оценки вклада цифровых нематериальных активов (далее – ЦНМА) в рыночную стоимость компании. Балансовые показатели не отражают ценность таких активов, поскольку существуют проблемы их идентификации, оценки и учета. Предложена классификация ЦНМА и обосновано их влияние на элементы денежного потока и рыночную стоимость компании. Раскрыты каналы, через которые ЦНМА воздействуют на выручку, операционные и капитальные затраты и ставку дисконтирования. На выборке российских публичных компаний разработана модель регрессии, которая позволяет оценить влияние показателей патентной активности и количества ИТ-вакансий на уровень капитализации российских публичных компаний. Разработан алгоритм оценки вклада цифровых активов в стоимость бизнеса. Практическая значимость работы состоит в возможности применения алгоритма и модели оценки влияния ЦНМА на рыночную стоимость и капитализацию финансовыми директорами, оценщиками и аналитиками при обосновании инвестиций в проекты, связанные с цифровизацией.

Ключевые слова:

цифровые нематериальные активы, рыночная капитализация, рыночная стоимость, доходный подход, денежный поток, оценка нематериальных активов, цифровая трансформация.

Список использованных источников:

1. Corrado C., Hulten C., Sichel D. Intangible Capital and U.S. Economic Growth // Review of Income and Wealth. 2009. Vol. 55, no. 3. P. 661–685. DOI: 10.1111/j.1475-4991.2009.00343.x.
2. Corrado C., Haskel J., Jona-Lasinio C., Iommi M. Intangible Capital and Modern Economies // Journal of Economic Perspectives. 2022. Vol. 36, no. 3. P. 3–28. DOI: 10.1257/jep.36.3.3.
3. Haskel J., Westlake S. Capitalism without Capital: The Rise of the Intangible Economy. Princeton: Princeton University Press, 2017. 288 p.
4. Ewens M., Peters R. H., Wang S. Measuring Intangible Capital with Market Prices // Management Science. 2025. Vol. 71, no. 1. P. 407–427. DOI: 10.1287/mnsc.2021.02058.
5. Lev B., Sougiannis T. The capitalization, amortization, and value-relevance of R&D // Journal of Accounting and Economics. 1996. Vol. 21, no. 1. P. 107–138.
6. Aboody D., Lev B. The Value Relevance of Intangibles: The Case of Software Capitalization // Journal of Accounting Research. 1998. Vol. 36, Supplement. P. 161–191. DOI: 10.2307/2491312.
7. Абдикеев Н. М., Гринева Н. В. Модели стоимостной оценки интеллектуального капитала организации в условиях цифровой трансформации // Проблемы экономики и юридической практики. 2020. Т. 16, № 6. С. 23–30.
8. Мэн, Ф. Корпоративная цифровизация: информационная природа и реконструкция теории оценки активов / Ф. Мэн // Альманах Крым. – 2025. – № 52. – С. 55-58. – EDN RZLESH.
9. Ren C., Lin X. Digital transformation, competitive strategy choices and firm value: evidence from China // Industrial Management & Data Systems. 2024. Vol. 124, no. 4. P. 1656–1676. DOI: 10.1108/IMDS-03-2023-0172.
10. Zhu S. Digital Transformation and Firm Value: Empirical Evidence from Chinese Listed Companies // Frontiers in Economics and Management. 2025. Vol. 6, no. 8. P. 220–233. DOI: 10.6981/FEM.202508_6(8).0019.
11. Мандаров Р. С., Гармаева Д. Б., Булгатова Ю. С. Влияние инвестиций в ИТ на капитализацию российской фирмы // Скиф. Вопросы студенческой науки. 2023. № 11 (87). С. 57–61.
12. Перевезенцев И. Г. Модель оценки цифровых двойников как комплексных нематериальных активов // Журнал прикладных исследований. 2025. № 8. С. 161–166. DOI: 10.47576/2949-1878.2025.8.8.020.
13. Кочергин Д. А. Современная токенизация денег и активов: формы, особенности и перспективы для России // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2025. Т. 29, № 3. С. 407–447. DOI: 10.17323/1813-8691-2025-29-3-407-447.
14. Kräussl R., Tugnetti A. Non-Fungible Tokens (NFTs): A Review of Pricing Determinants, Applications and Opportunities // Journal of Economic Surveys. 2024. Vol. 38, no. 2. P. 555–574. DOI: 10.1111/joes.12597.
15. Андрошина И. С., Фатов Д. А. Классические модели оценки рыночной стоимости компании и их применение в условиях российского фондового рынка // Вестник Академии знаний. 2024. № 6 (65). С. 873–879.
16. Дуденкова Ю. А., Воробьев О. В., Дедус Ф. Ф., Федорищенко К. С. Методика расчета оценки эффективности нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности // Экономика. Право. Инновации. 2017. № 1. С. 39–45.
17. Графова Т. О. Концепция методов измерения и оценки интеллектуальной собственности // Экономика. Информатика. 2011. Т. 17, № 1-1 (96). С. 5–12.
18. Glova J., Mrázková S. Impact of Intangibles on Firm Value: An Empirical Evidence from European Public Companies // Ekonomický časopis. 2018. Vol. 66, no. 7. P. 665–680.
19. Rahman M. M., Howlader M. S. The impact of research and development expenditure on firm performance and firm value: evidence from a South Asian emerging economy // Journal of Applied Accounting Research. 2022. Vol. 23, no. 4. P. 825–845. DOI: 10.1108/JAAR-07-2021-0196.

Финансирование научной работы:
Нет сведений.

Ссылка для цитирования:
Лемищенко О.А. Оценка влияния цифровых нематериальных активов на рыночную стоимость компании // Первый экономический журнал. – 2026. – №7. – С. 66–72.

URL статьи: https://naukavak.ru/pej-st6-n7-2026/

© Лемищенко О.А., 2026

 Материал распространяется на условиях лицензии Creative Commons «Атрибуция» 4.0 Международная (CC BY 4.0)