«Первый экономический журнал». Статьи номера

УДК 336.77

Авторы:

Пузанкевич Ольга Антоновна
Кандидат экономических наук, доцент, Белорусский государственный экономический университет, Минск, Республика Беларусь
SPIN-код: 8784-4277

Название статьи:

ОЦЕНКА ТЕОРИИ МОДИЛЬЯНИ – МИЛЛЕРА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ПОСТРОЕНИЯ ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Страницы:
63-70

Аннотация:

Проблематика взаимозависимости структуры капитала (стоимости капитала – стоимости фирмы и построения финансовых моделей с целью их последующего применения в практике оценочных расчетов) является актуальной областью научных исследований, начало которым положили Нобелевские лауреаты Мертон Миллер и Франко Модильяни. Автор статьи рассматривает одну из самых известных теоретических моделей структуры капитала – модель Модильяни и Миллера. Эта модель определяет основные условия и факторы, которые влияют на финансовые решения компании относительно структуры её капитала. В статье выделены основные этапы развития теории структуры капитала корпорации. Автор уделяет особое внимание новейшим тенденциям в области изучения и анализа структуры капитала, которые недостаточно представлены в научной литературе. В статье систематизированы особенности формирования структуры капитала, а также выявлена специфика формирования структуры капитала для белорусских компаний.

Ключевые слова:

структура капитала, стоимость капитала, средневзвешенная стоимость капитала, WACC, дивидендная политика, теория Модильяни – Миллера.

Список использованных источников:

1. Аббясова, Д. Р. Теория структуры капитала корпорации Модильяни-Миллера / Д. Р. Аббясова // Актуальные проблемы науки и образования в условиях современных вызовов : сборник материалов XXVI Международной научно-практической конференции, Москва, 22 декабря 2023 года. – Москва: Печатный цех, 2023. – С. 443-449. – DOI 10.34755/IROK.2023.97.25.015. – EDN GQHKHS.
2. Адамбекова, А. А. Теория структуры капитала / А. А. Адамбекова,
   С. Э. Кокеева // Central Asian Economic Review. – 2018. – № 5-6(123). – С. 33-43. – EDN XMEFIM.
3. Астраханцева, И. А. Анализ основных теорий структуры и оптимизации капитала компании / И. А. Астраханцева, А. В. Капустин // Известия высших учебных заведений. Серия: Экономика, финансы и управление производством. – 2013. – № 4(18). – С. 39-44. – EDN RSEZRN.
4. Бабоян, Э. С. Алгоритм построения оптимальной структуры капитала / Э. С. Бабоян, Т. В. Лесина // Вестник евразийской науки. – 2019. – Т. 11, № 2. – С. 7. – EDN AUNSBE.
5. Байсаева, М. У. Развитие методологии управления структурой капитала компании: концепты и эффекты / М. У. Байсаева, М. У. Джанар-Алиева // Умаровские чтения-2023 : Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции с международным участием, Махачкала, 10 октября 2023 года. – Махачкала: ООО «Издательство АЛЕФ», 2023. – С. 58-63. – EDN GNDQWP.
6. Барбарская, М. Н. Принципы и инструментарий управления корпоративными финансами / М. Н. Барбарская // Первый экономический журнал. – 2023. – № 12(342). – С. 134-139. – DOI 10.58551/20728115_2023_12_134. – EDN FXBRPS.
7. Бисекеев, Р. С. Анализ капитала компании и оценка факторов, влияющих на создание оптимальной структуры капитала / Р. С. Бисекеев // Бизнес и общество. – 2023. – № 1(37). – EDN ORRUOO.
8. Боди, З. Принципы инвестиций / З. Боди, А. Кейн, А. Д. Маркус. – М.: Вильямс, 2002. – 982 с.
9. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов ; пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. – 1120 с.
10. Брусов, П. Н. Отсутствие оптимальной структуры капитала в модифицированной теории Модильяни-Миллера / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова, Н. П. Орехова // Финансы и кредит. – 2014. – № 11(587). – С. 23-31. – EDN QCDVJE.
11. Грибенюк, С. А. Теоретические и практические аспекты формирования оптимальной структуры капитала / С. А. Грибенюк, В. М. Джуха // Учет и статистика. – 2024. – Т. 21, № 3. – С. 49-59. – DOI 10.54220/1994-0874.2024.80.58.005. – EDN MRLMBE.
12. Глушец, Е. А. Оптимизация структуры капитала: этапы построения оптимальной структуры / Е. А. Глушец // Молодой ученый. – 2016. – № 12(116). – С. 1205-1207. – EDN WGFQKP.
13. Дахова, З. И. Теория структуры капитала Модильяни-Миллера /
    З. И. Дахова, Н. А. Сирохина // Молодежь и кооперация: реальность и будущее : Материалы международной студенческой научной конференции, Белгород, 12–14 апреля 2011 года / Белгородский университет кооперации, экономики и права. Том 1. – Белгород: Белгородский университет кооперации, экономики и права, 2011. – С. 322-328. – EDN TBJVAT.
14. Долгих, Ю. А. Теоретические основы формирования структуры капитала корпорации / Ю. А. Долгих // Финансовый менеджмент. – 2023. – № 4-2. – С. 111-119. – DOI 10.25806/fm4-22023111-119. – EDN JBUZUM.
15. Еремина, О. И. Современные подходы к формированию структуры капитала организации / О. И. Еремина, К. Н. Кучина // Направления модернизации современного инновационного общества: экономика, социология, философия, политика, право : материалы Международной научно-практической конференции: в 3 частях, Новосибирск, Армавир, Саратов, 26 декабря 2014 года / Ответственные редакторы: Н.Н. Понарина, С.С. Чернов. Том Часть 1. – Новосибирск, Армавир, Саратов: Общество с ограниченной ответственностью «Академия управления», 2015. – С. 134-136. – EDN TKXCGT.
16. Знаменский, А. С. Моделирование оптимальной структуры капитала для строительных компаний / А. С. Знаменский // Проблемы развития предприятий: теория и практика : сборник статей XI Международной научно-практической конференции, Пенза, 22–23 апреля 2024 года. – Пенза: Пензенский государственный аграрный университет, 2024. – С. 201-204. – EDN HBNXCI.
17. Зубарь, А. А. Влияние структуры и стоимости капитала на эффект инвестиционного проекта и ценность предприятия / А. А. Зубарь, К. Р. Руссель // Синтез науки и общества в решении глобальных проблем современности : Синтез науки и общества в решении глобальных проблем современности. В 2-х частях, Омск, 24 января 2024 года. – Стерлитамак: ООО «Агентство международных исследований», 2024. – С. 90-92. – EDN SZBGFW.
18. Ибрагимов, Р. Г. Обобщение теории Модильяни-Миллера: миф и реальность / Р. Г. Ибрагимов, Г. А. Панферов // Вестник Финансового университета. – 2014. – № 3(81). – С. 114-122. – EDN SGMGAH.
19. Ильиных, И. А. Оптимальная структура капитала и эффективность функционирования авиакомпаний / И. А. Ильиных, В. П. Маслаков // Вестник Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации. – 2012. – № 2(4). – С. 125-130. – EDN ROEXTR.
20. Кашапова, А. Н. Альтернативные теории Модильяни-Миллера / А. Н. Кашапова, Д. Ф. Касимова // Проблемы модернизации экономики территориальных систем Российской Федерации : сборник научных трудов Всероссийской научно-практической конференции, Уфа, 01–02 июня 2017 года. – Уфа: Общество с ограниченной ответственностью «Аэтерна», 2017. – С. 23-27. – EDN YRNQUJ.
21. Климина, К. А. Теория структуры капитала Модильяни и Миллера / К. А. Климина, Т. С. Малая // Математические методы и модели в исследовании государственных и корпоративных финансов и финансовых рынков : Сборник материалов Всероссийской молодежной научно-практической конференции, Уфа, 27–28 апреля 2015 года. Том 3. – Уфа: Общество с ограниченной ответственностью «Аэтерна», 2015. – С. 77-79. – EDN TTRAPJ.
22. Куць, А. И. Оптимальная структура капитала как фактор роста стоимости компании / А. И. Куць, Е. В. Вылегжанина // Институциональные и инфраструктурные аспекты развития различных экономических систем : сборник статей Международной научно-практической конференции, Тюмень, 11 января 2018 года. – Тюмень: Общество с ограниченной ответственностью «ОМЕГА САЙНС», 2018. – С. 154-159. – EDN YLCCWZ.
23. Ложкин, О. Б. Теория структуры капитала: от ранней модели Модильяни–Миллера (1958; 1963) до современной фундаментальной модели (2009–2012) / О. Б. Ложкин // Финансовый бизнес. – 2012. – № 5(160). – С. 58-69. – EDN QAGCPZ.
24. Метельская, В. В. Формирование оптимальной структуры капитала отечественных корпораций в условиях кризиса: эконометрический анализ детерминант / В. В. Метельская // Финансы и кредит. – 2023. – Т. 29, № 4(832). – С. 910-937. – DOI 10.24891/ea.19.2.374. – EDN QCOYEC.
25. Мязин, В. Д. Развитие методов оценки влияния структуры капитала на стоимость компании / В. Д. Мязин // Modern Economy Success. – 2022. – № 2. – С. 207-211. – EDN ZIIPMJ.
26. Орлова, Т. С. К вопросу о формировании оптимальной финансовой структуры капитала / Т. С. Орлова // Новая индустриализация России: экономика – наука – человек – природопользование : сборник научных трудов VI Уральских научных чтений профессоров и докторантов, Екатеринбург, 05–06 февраля 2019 года. – Екатеринбург: Уральский государственный экономический университет, 2019. – С. 191-199. – EDN QDOLZH.
27. Преснякова, Е. В. Тенденции инвестиционных вложений организаций Республики Беларусь в условиях санкционных ограничений / Е. В. Преснякова // Науч. тр. Белорус. гос. экон. ун-та. – Минск: Колорград, 2024. – Вып. 17. – С. 302.
28. Пузанкевич, О. А. Модель оптимизации структуры капитала для оценки стоимости организации / О. А. Пузанкевич // Вестник БГЭУ. – 2024. – № 6. – С. 93–103.
29. Репная, А. С. Теории оптимальной структуры капитала / А. С. Репная // Финансовые рынки и инвестиционные процессы : СБОРНИК ТРУДОВ, Симферополь, 23 мая 2023 года. – Симферополь: ФГАОУ ВО «Крымский федеральный университет имени В.И. Вернадского», 2023. – С. 109-113. – EDN AIYNCM.
30. Саклакова, Е. В. Оптимальная структура капитала и проблема ее определения / Е. В. Саклакова // Вестник СевКавГТИ. – 2017. – № 2(29). – С. 51-59. – EDN YUDKCF.
31. Степанникова, О. А. Пределение оптимальной структуры капитала инновационной компании: теория и практика / О. А. Степанникова // Международный научный журнал. – 2024. – № 5(98). – С. 69-79. – DOI 10.34286/1995-4638-2024-98-5-69-79. – EDN CETVMA.
32. Танжарикова, А. Ж. Теория Модильяни-Миллера как эффективное управление структурой капитала / А. Ж. Танжарикова, Р. И. Санчиров // Innovation Management and Technology in the Era of Globalization : Materials of the V International Scientific-Practical Conference. In 2 volumes, Alexandria-Sharm El Sheikh, Egypt, 08–11 января 2018 года. Том – Alexandria-Sharm El Sheikh, Egypt: Общественный фонд «Региональная Академия Менеджмента», 2018. – С. 168-175. – EDN YAEMPB.
33. Толкачева, Н. А. Особенности обоснования оптимальной структуры капитала IT-компании в современных условиях / Н. А. Толкачева // Вопросы управления. – 2019. – № 5(60). – С. 197-206. – DOI 10.22394/2304-3369-2019-5-197-206. – EDN BNDBCQ.
34. Файрушина, Р. А. Основные теории формирования структуры капитала / Р. А. Файрушина // Инновационное развитие современной науки : сборник научных трудов по материалам XXXIX Международной научно-практической конференции, Анапа, 09 сентября 2021 года. – Анапа: Общество с ограниченной ответственностью «Научно-исследовательский центр экономических и социальных процессов» в Южном Федеральном округе, 2021. – С. 34-37. – EDN NOPTOS.
35. Фурсова, Т. В. Формирование оптимальной структуры капитала компании / Т. В. Фурсова, К. А. Трофимова // Поиск (Волгоград). – 2023. – № 3(16). – С. 81-83. – EDN BKBLUV.
36. Miles J. A., Ezzell J. R. Reformulating Tax Shield Valuation: A Note // Journal of Finance. – 1985. –Vol. 40. – рр. 1485–1492.
37. Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // Amer. Rev. – 1958. – June. – рр. 261–297.

Финансирование научной работы:
Нет сведений.

Ссылка для цитирования:

Пузанкевич О.А. Оценка теории модильяни – миллера с точки зрения построения оптимальной структуры капитала // Первый экономический журнал. – 2025. – №1. – С. 63–70.

URL статьи: https://naukavak.ru/pezh-№1-355_63-70/

© Пузанкевич О.А., 2025

 Материал распространяется на условиях лицензии Creative Commons «Атрибуция» 4.0 Международная (CC BY 4.0)